02年年度
云南白药散剂云南白药胶ด囊和片仔癀是我国目前仅有的三个ฐ国家级中药绝密品种。配方แ绝密，“云南白药”的百年招牌具有很高的市场知名度和认可度。云南白药系列包括宫血宁胶囊由于其产品的独特性品牌价值和上游资源的瓶颈，及其部ຖ分产品属保护品种得以实现垄断ษ性经营，这些因素共同形成了公司产品的独特定价能力。云南白药的主要产品，自19๗9๗6年以来曾连续获准提高终端销售价格，历次提价幅度从15๓％到20％不等。这种定价能ม力，将随着市场经济的不断发展，具有持续的想象预ไ期空间，这是公司最核心资本之。
偏见主导市场机遇如何把握
20世纪五六十年代，美国证券市场中发生的大型联合企业集团的繁荣和幻灭的兴衰过程，就是其中个典型。
归根结底，投资只有个ฐ法则：切看结果。你可以自认为ฦ正确，可是，只要不能获利，那么你就错了。切都回归到点：精明的钱也是钱，愚蠢的钱也是钱。
国内很多基金经理常常不愿采用技术分析，但我认为作为专业投资经理，还是应该在投资当中适当考虑相关技术分析结论所带来的市场影响。首先，技术分析代表某些市场参与者的想法。其次，技术分析可以辅助用来决定进场与出场时机与价位。基本分析的缺点是过于广泛，你很难削尖铅笔而指着——在这里买进或在这里卖出。
第二节基本面分析方法的有效性和局限性1้
分析家上市公司的基本面，应该说有很多方法，但通常可以分为财务分析和非财务分析两ä类。非财务分析的途径很多，可以通过上市公司调研等各种渠道实现。这里，我们重点讲述的是财务分析中ณ最常用的两个ฐ估值工具：现金流折现模型和市盈率估值方แ法。
1市盈率：
市盈率是每股价格与每股收益的比率。用每股收益与股价进行比较，反映了投资者对每元利润所愿支付的价格。这比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。般说来，市盈率越高，说明公众对该股票的评价越高。但应注意的是在每股收益很小或亏损时，市盈率往往非常高，此时的市盈率不说明任何问题。
市盈率这个指标的优点是，简单易懂，属于相对估值方法。就是找两家相似的公司，进行比较，然后判ศ断价格是被高估还是被低估。缺点是简单的东西总是容易发生错误，因为ฦ没有两家完全相似的企业，每股收益相同的两家同行业企业，也不能说明它们未来的实力和成长空间就定也将会相似，他们未来的发展状态甚至可能相差巨大，家能够成长为具有国际竞争力的企业，而另家可能走向衰退。
这个指标之所以有时候非常有效，是因为有非常多的人使用它依赖它。还是前面曾经说过的道理，市场中应用市盈率来指导投资的投资者越多，投资行为造成的市场行情，就越可能实现自我验证。所以相应的，市盈率这个ฐ指标也就变得好用了。
2现金流折现模型
现金流折现的原理是把企业未来产生的所有现金流全部折现到今天，看看它的价值是多少，然后和股价进行比较，以判ศ断是高估还是低估。
现金流折现模型的构建思路来源于债券่，因为债券未来产生的现金流是通过契约而锁定的，所以用现金流折现模型评估债券的价值时更加有效。但是在用它来评估个企业的价值时，却面临企业未来经营稳定性的挑战，未来的现金流不可能ม是个ฐ确定的数字，切可能ม都是不确定的。因此，完全信赖现金流折现估值模型得出的企业价值结论，可能是个ฐ精确的错误的数值。
但是现金流折现模型是现代金融学理论当中ณ的重要模型之ใ，很多人都使用它，并且用它来指导投资，尤其有很多专业投资经理，所以它的有效性也在市场当中ณ得到不同程度的体现。因此，现金流折现模型之所以有效，更主要的原因不是这个ฐ模型多么适合于用来预测个企业的价值，而是因为使用它的人多，这些人通过投资行为对市场产生了自我验证的效应。
3其他估值方法简述
?估值法
是每股收益与净利润成长率的比率，公式是：
法相对更适用于等成长性较高企业；而般不适用成熟ງ行业。
值得注意的是，估值方แ法经常给过度投机的市场提供合理的借口，比如美国纳斯达克市场在1้999๗年到2000年对网络股的估值，就是依据估值方法来支撑对高成长股票的定价的。
?市净率bຘ估值法
市净率是股价与每股净资产的比率。
市净率估值方法比较适用于周期性较强行业，拥有大量固定资产并且账面价值相对较为ฦ稳定的企业；银行保险和其他流动资产比例高的公司；以及绩差及重组型公司。bຘ估值方แ法不适用于账面价值的重置成本变动较快的公司；固定资产较少的，商誉或知识财产权较多的服务行业。
?市销率估值法
市销率也称价格营收比，是股票市值与销售收入营业收入的比率，也是相对估值方法的种。
市销率总市值销售收入
市销率估